Teoria delle opzioni in breve. La teoria delle opzioni


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Parole chiave Teoria delle opzioni reali ROTrischio-incertezza, analisi degli investimenti immobiliari, valutazione economica dei pro- getti. La prima risposta alle critiche più precoci era stata infatti la messa a punto di nuove tecniche, co- me la simulazione e gli alberi delle decisioni ADadatte a te- nere in maggior conto i risultati operativi in funzione del muta- mento di mercato Magee, ; Hertz, In realtà, le origini quantitative di un tale approccio risalgono ai lavori seminali di Fisher Black e My- ron Scholes e di Robert Merton nel campo della teoria finanziaria.

Ma il VO ha rappresentato anche un impor- tante avanzamento nel campo della valutazione delle risorse ex- tra-mercato e, in generale, della teoria del valore Krutilla,che non verranno specificatamente trattati in questa sede. Per questi motivi è stato introdotto il fondamentale con- cetto di flessibilità manageriale, o di management attivo del progetto.

Obiettivi formativi Vengono forniti gli strumenti teorici e numerici per l'analisi e la valutazione delle scelte di finanza aziendale in condizioni di incertezza e in presenza di flessibilità strategica e manageriale, con particolare enfasi sulle scelte di capital budgeting.

Le opzioni reali che sono state analizzate più di frequente in letteratura sono: differire, abbandonare, alterare la scala del pro- getto espanderlo o contrarlomodificare il progetto come in- serire nuovi input o assumere un maggior rischio. La situazione illustrata è esemplificata nella figura che segue fig. In ogni caso il VA statico è incapace di esprimere il valore delle opzioni implicite nel progetto poiché esse dipendono da un futuro incerto.

  • Opzione (finanza) - Wikipedia
  • Opzioni e titoli azionari.

Ovviamente, il promotore opterà comunque per non movimentare il proprio capitale. Ad esempio, nel settore immobiliare, la deci- sione potrebbe riguardare le quantità edificate in relazione agli indici fondiari e alla scelta delle tipologie edilizie più o meno intensive.

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Domandiamoci per prima cosa: cosa succederà ai costi della produzione edilizia? Questa appare come una delle opportunità più interessanti nel nostro specifico teoria delle opzioni in breve è infatti risaputo che il valore di tra- sformazione rappresenta uno dei postulati economici aspetti del valore fondamentali nel campo della valutazione dei beni im- mobiliari.

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A questo proposito, è bene ricordare che, nella ROT, tale possibilità è stata esplorata, con esiti interessanti, da S. Naturalmente, tale variante deve risultare fattibile dal punto di vista normativo.

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Questi non sono che alcuni esempi introduttivi per consen- tire di chiarire in modo semplice un approccio che, dalla disami- na della letteratura, appare abbastanza variegato e complesso. Secondo il modello di Cox, Ross e Rubinstein CRRi prezzi seguono un andamento nel tempo che simula un processo moltiplicativo binomiale del tipo in figura 2.

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Figura 2. La combi- nazione della teoria delle opzioni reali con le tecniche di simula- zione TS offre, come si accennava, ulteriori possibilità nume- riche Cortazar, Il VO viene, in questo caso, calcolato, al tasso di sconto privo di rischio, in corrispondenza di ciascuna simulazione e in seguito viene fatta la media.

Teoria delle opzioni reali (2004/2005)

Questi fattori possono essere utilizzati per introdurre flessibilità nelle capacità di riuso della struttura o per accelerare, al contrario, la fine del ciclo utile e recuperare il lotto libero. Il rischio finanziario rappresenta la potenzialità che le variazioni nelle variabili monetarie e finanziarie comportino variazioni nei valori immobiliari.

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In particolare, sono state mes- se a confronto propensione agli investimenti e incertezza, irre- versibilità contro flessibilità. In generale, occorre massimo grado di flessibilità per compensare un elevato grado di incertezza.

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Schwartz and L. Trigeorgis, Real Options and Investment under Uncertainty. Trigeorgis, Real Options and Invest- ment under Uncertainty. Le opzioni reali e teoria delle opzioni in breve mercato finanziario, in a cura di G.